•上周商场呈弱势颤动（8月5日- 8月9日）。截至上周五收盘，上证指数周线点。沪深300下跌1.56%，收报3331.63点。创业板周线点。

　　•计谋层面临债市羁系趋厉，债市上周颤动走弱。截至8月9日，1年期国债到期收益率报得1.4562%，10年期国债到期收益率为2.1986%。资金面方面，上周边际趋紧，资金利率均有上行。银行间质押式隔夜回购加权柄率（DR001）为1.7932%；DR007加权均匀利率为1.8205%。

　　数据源泉：万得。数据截至2024年8月9日收盘。过往浮现并非异日回报目标。

　　7月中国天下住户消费价值指数(CPI)同比上升至0.5%（前值:0.2%），赶过万得相同预期的0.3%，环比由上月降低0.2%转为上涨0.5%。这回超预期延长厉重得益于食物价值的明显上涨，食物通胀本月从6月的-2.1%回升至0，为12个月往后初次开脱负值。厉重功劳的分项是猪肉价值继续回升以及特别天色影响鲜菜供应形成的超时节性延长。国度统计局指出，这两项食物价值的上涨累计影响了CPI同比上涨超0.3个百分点。

　　因为基数仍较高，扣除食物和能源，主旨通胀总体弱势运转，同比延长幼幅放缓至0.4%（前值:0.6%），环比则上涨 0.3%（前值:-0.1%）。暑假出行需求畅旺发动办事消费，飞机票、旅游和宾馆住宿价值环比浮现不俗，分手上涨22.1%、9.4%和5.8%，但同比仍有降低。总体来看，办事价值环比上涨0.6%，略低于客岁同期的0.8%食品，涨幅边际放缓。近两年，消费价值正在节假日凸显出脉冲式上涨的特点，且涌现量升价低的趋向，解说住户购置力仍有待还原。

　　主旨商品方面，耐用消费品价值是厉重的拖累项，7月燃油车价值同比降低6.3%，家用电器和通信修造价值同比分手降低1.8%和2.1%。但咱们也看到财务援帮力度的加码，近期调理3000亿超永恒极端国债用于援帮大范畴修造更新和消费品以旧换新（7月29日中国周度热门）。近期发改委也吐露要“把促消费放正在特别超过的地方，鼓动汽车、家电等大宗商品消费”（新京报，8月1日）。咱们以为跟着各项援帮计谋加快落地，或将有帮CPI回升加快。

　　另一方面，受低基数影响，分娩者价值指数（PPI）通缩与前一个月持平于0.8%，根本适当商场预期，环比降低0.2%。分娩材料价值环比下行0.3%（前值-0.2%），拖累PPI下滑0.23%。从行业来看，延续本年往后上游价值浮现优于中下游的特点，极端是上游采矿业，对PPI变成支柱。工业品价值延续弱势的成分没有爆发本质性转化，厉重反响国际大宗商品价值震荡和国内一面工业品商场供需存正在必定失衡。陪同7月环球造功课采购司理指数（PMI）本年往后初次跌至盛衰线以下，商场对欧美区域经济没落的忧愁加剧，或会逼迫大宗商品异日价值涨幅，短期内延续PPI通缩压力。

　　总体而言，7 月份中国通胀数据正在消费方面有所改正，但主旨CPI如故偏弱且PPI的通缩压力仍正在，反响出经济苏醒照旧不均衡。这阐明当局或将不绝选用踊跃的计谋帮帮提振内需，咱们预期将以财务刺激为主导，债券刊行或将进一步加快。近期出台的以大范畴修造更新和消费品以旧换新计谋为例的促消费计谋仍成绩待现。同时，钱币计谋不绝仍旧宽松，加倍是跟着美联储降息预期的加强，咱们以为本年恐怕尚有10个基点的降息空间。这些计谋或有帮于支柱国内需求苏醒，并适度降低价值程度。

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